值得注意的是，虽然股价上涨，但在此次的游戏版号过审名单中，却没有腾讯和网易两家大厂的游戏。据此前数据，在披露2021年年报的14家游戏公司中，仅腾讯和网易在游戏业务上获得了超过10亿元的净利润，有7家公司保持盈利增长，4家游戏公司出现亏损。
在这一背景下，这些游戏大厂的出海动作也越来越受关注。业内有观点指出，在国内互联网流量见顶的环境下，“出海”对国内游戏公司的重要性已越来越大，换个角度看，在此前国内版号停发期间，其中一些选择让游戏出海的大厂也取得了一定效果，甚至一定程度提升了国内文化的海外影响力。
华创证券认为，“出海必定是长期重要方向。”出海虽是机遇，却同样存在较大不确定性，已积累一定出海经验的厂商或更有优势。整体看好腾讯、网易、三七互娱等公司出海业务的确定性;从公司体量考虑，三七互娱与网易未来的成长性或相对更优。如此次没有进入名单的游戏巨头腾讯，2021年第四季度，其游戏业务在海外市场的收入录得超过34%的增长。2022年初，腾讯集团高级副总裁马晓轶在公司内部分享活动中指出：“游戏业务全球市场是增长点。”
在网易2021年第四季度业绩电话会上，网易CEO丁磊坦言，虽然网易要国内和国外市场两肩挑，但接下来会重点发展国外市场，并很快推出Xbox和PS游戏。
心动公司CEO黄一孟在公司财报电话会议上提到，“心动有一个明确的规划，希望在2022年底为2023年公司盈亏平衡做好准备。”并表示2022年公司将更聚焦海外，加强旗下游戏社区TapTap国际版的运营力量。
友谊时光则在在财报中着重提到了“游戏出海”，称将持续发挥强劲的全球化自主发行优势，通过本地化改造与本地化宣发相结合的策略，与 AppStore、GooglePlay、Facebook、Google等平台合作协助海外产品取得亮眼成绩。
而根据国家商务部公布的《2021-2022年度国家文化出口重点企业和重点项目名单的通知》，一年内有369家企业和122个项目入选，其中有58家游戏公司入选了国家文化出口重点企业名单。
行业有望迎戴维斯双击
企查查数据显示，近三年来，我国手游相关企业注册量不断减少。2019年我国新增手游相关企业1282家，同比减少8.03%。2020年新增572家，同比减少55.38%。2021 年新增 464 家，同比减少18.88%。
同样处于低点的还有游戏公司估值。中原证券指出，截至目前，CS游戏板块市盈率(TTM，剔除负值)19.17倍，处于历史较低的区间。版号政策对板块估值和上市公司业绩产生一定压制，随着游戏版号的正常发放，压制因素将逐渐减弱，修复板块的估值并带动相关公司业绩回升。
随着版号的重新发放，政策端压力释放，行业存在明显的估值修复机会。就短期而言，相关概念股在短期活跃后或迎来分化，中长期看则已具备不错的投资价值。
东莞证券表示，前期受版号暂停发放影响，产品上线进度有所延后，相关公司的业绩及估值受到一定程度的承压，其中三七互娱、吉比特等公司的PETTM已回落至近五年的中枢偏下水平。短期来看，随着政策的边际改善，前期积压的版号申请有望陆续得到审批，行业信心将获得提振，相关公司有望迎来估值修复。中长期看，内容强监管趋势或将进一步延续，利好具备精品研发能力的相关厂商，同时看好具备出海变现能力的相关厂商。
后续影响方面，研发完成度相对较高的头部公司、头部产品如果能取得版号，业绩增长或许将更加明显。方正证券分析认为，本次获得新版号的游戏公司有实质利好。部分上市公司获得版号，有望对2022年业绩产生影响，中长期看则利好“主力产品”正在等待版号的游戏公司游戏。整体而言，版号重启，对于头部公司的头部产品而言，其研发完成度相对较高，后续如果能取得版号，业绩将有实质性增长。目前完成度较好的主力游戏产品有腾讯控股、网易、三七互娱和心动公司。
而从估值角度以及业绩角度看，版号重启发放会对游戏板块形成向好推动。安信证券表示，版号重启发放，游戏板块有望迎来戴维斯双击。估值方面，当前游戏板块估值位于过去2年-3年的低位水平，2021年8月游戏版号实质性停发后一直处于估值压制状态，版号恢复后有望启动首轮反弹，逐步修复板块估值水平。从业绩层面看，版号恢复发放后，游戏公司新产品上线节奏将加快，游戏行业有望迎来新一轮业绩驱动。
安信证券认为，头部优质游戏公司产品储备丰富，版号恢复发放进一步增厚产品预期，当前游戏板块估值具有性价比，建议关注世纪华通(002602.SZ)、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、网易等。
