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护城河可复制深度不够 泡泡玛特高增长“遇阻”

2021-12-15 13:38:33 来源:证券市场红周刊

老IP发力疲软

护城河可复制深度不够

一方面,泡泡玛特自身深陷发展瓶颈;另一方面,泡泡玛特还面临着其他竞争者的威胁。国内潮玩市场集中度较为分散,根据 Frost Sullivan报告,2019年泡泡玛特市占率8.5%,潮玩零售市场份额第一,第二大潮玩公司市占率7.5%,差距并不明显。也就是说,泡泡玛特在市占率上的优势并不明显。当前泡泡玛特的市占率优势又主要依靠多款爆款IP的推出,除Molly以外,2018年推出了Pucky毕奇、2019年推出了Dimoo和Labubu,2020年推出了SKULLPANDA,而据玩家介绍上述IP也是泡泡玛特的热门IP。

不过,值得注意的是,当前泡泡玛特的老IP已经开始出现疲软现象。以Molly为例,2019年、2020年、2021年上半年,Molly分别贡献收入4.56亿元、3.57亿元、2.04亿元,在营收占比中呈现明显下滑。如果泡泡玛特不能持续推出新的爆款IP来维持其在市占率上的优势,泡泡玛特市占率第一的优势地位也可能被竞争者反超。

华兴资本集团创始人兼CEO包凡曾在评价泡泡玛特时表示,泡泡玛特成功的核心绝对不是因为盲盒,而是将设计、供应链,再到最后的零售终端形成的平台化能力。在他看来泡泡玛特的护城河已经足够了。

不过泡泡玛特的护城河真的如此坚挺,且难以复刻吗?

2020年底,名创优品官宣了旗下首个独立运营的潮玩品牌“TOPTOY”,正式切入潮玩赛道。根据名创优品近期发布的2022财年Q1财报(截至9月30日止三个月),TOP TOY门店数净增39家。这一开店速度甚至反超泡泡玛特,同一时间内,泡泡玛特在中国大陆新开线下门店数为35间。

截至9月30日,TOP TOY门店数累计达72家,仅用不到一年时间,TOP TOY的线下门店规模就已经相当于泡泡玛特的接近三成,且收入环比增长64%,季度收入实现1.1亿元。与此同时,TOP TOY也计划陆续开设机器人店和海外店,布局模式和泡泡玛特有异曲同工之妙。

而除了TOP TOY的追赶之外,潮玩市场还面临着Dreams、MedicomToy、52Toys、十二栋文化、酷乐潮玩等大批海内外竞争者的分食。

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