新能源回调压力浮现
施成认为板块景气度将持续
不同于丘栋荣的两只基金表现出色，2022开年，另一位已经披露四季报的百亿基金经理施成则需要应对新能源板块的回撤压力。截至1月18日收盘，他管理的四只基金回撤幅度都在12%一线。
从四季报来看，他管理的四只基金规模合计达到了211.66亿元。在管理过程中，他选用了相似持股的策略。以管理规模最大的国投瑞银新能源为例，该基金四季度末的持股比例达到了92.83%。四季度末的前十大重仓股分别为永兴材料、天齐锂业、江特机电、融捷股份、合盛硅业、东岳集团、西藏矿业、北方稀土、盐湖股份和盛新锂能，主要围绕新能源上游的资源和材料进行布局。
表4国投瑞银新能源前十大重仓股
来源：基金四季报
对于偏向上游布局的原因，施成表示：“新兴产业企业的盈利能力不断提升，目前的盈利持续向上游转移，中下游其他环节的盈利在被压缩。我们预计未来一年，甚至更长的时间，都会呈现这一状态。直到最后的瓶颈环节解除后，产业链的高附加值会向下游或终端应用转移。”
根据1月18日晚间，永兴新材发布的2021年业绩预告，公司预计2021年实现归属于上市公司股东净利润8.72亿~9.23亿元，同比增长238%-258%。永兴材料表示，报告期内，公司在特钢新材料业务稳步发展的基础上，锂电新能源业务(碳酸锂)产销情况良好，盈利能力大幅提升，这也是公司主要利润增长点。
此外，西藏矿业、盐湖股份和盛新锂能都是四季度最新挖掘的品种。它们也围绕了碳酸锂这一主题。其中西藏矿业主要从事铬铁矿、锂矿、铜矿、金矿和硼矿资源的开采及深加工，盛新锂能主要产品为碳酸锂、氯化锂、锂精矿、金属锂和稀土产品。而盐湖股份的产品中也包括了碳酸锂。
根据上海有色网，2021年碳酸锂的价格从5.3万元/吨涨至年末的27.5万元/吨，涨幅达到了418.87%。上海金属网也指出，进入2021年，随着新能源汽车及储能行业的快速发展，下游客户对锂盐需求强劲增长，带动碳酸锂价格持续上涨。尤其是2021年第四季度，碳酸锂价格上涨迅速，而永兴材料在锂盐材料价格快速攀升的情况下，成本维持在较为合理区间，利润增长明显。
或许由于过去一年的大涨使得相关公司估值偏高，今年以来它们股价纷纷下挫。其中，永兴材料即使在业绩预告的利好下，仍然不被市场追捧，1月19日仍出现了跌停的情况。而去年该公司的股价全年涨幅高达174.39%。
不过，对于新能源板块2022年的景气度，施成在四季报中还是给予了十分积极的预判：“新兴产业企业的盈利能力不断提升，目前的盈利持续向上游转移，中下游其他环节的盈利在被压缩。我们预计未来一年，甚至更长的时间，都会呈现这一状态。直到最后的瓶颈环节解除后，产业链的高附加值会向下游或终端应用转移。”
表5 文中涉及部分标的情况一览
(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)
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