10月29日，杭州热电集团股份有限公司(以下简称“热电集团”)首发上会。热电集团拟于上交所主板上市，计划公开发行股票不低于4000万股，拟募集资金2.04亿元，分别用于“丽水市杭丽热电项目集中供气技术改造工程”、“杭州热电集团信息中心”、“丽水市杭丽热电项目集中供热三期项目”、“补充流动资金、偿还银行贷款”。
热电集团2018年增收不增利。2016年至2019年，热电集团实现营业收入分别为9.82亿元、16.45亿元、19.45亿元、20.02亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.34亿元、1.59亿元、1.52亿元、2.04亿元。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.87亿元、2.64亿元、2.60亿元、2.86亿元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为11.10亿元、18.67亿元、22.83亿元、22.87亿元。
热电集团负债水平高，短期偿债压力大。2016年至2019年，热电集团总资产分别为29.76亿元、34.74亿元、35.97亿元、34.95亿元，总负债分别为19.44亿元、22.78亿元、21.05亿元、18.20亿元，资产负债率(合并)分别为65.31%、65.59%、58.52%、52.09%。
报告期内，公司短期借款金额分别为5.04亿元、7.71亿元、7.72亿元、7.70亿元，而同期货币资金金额分别为2.10亿元、3.36亿元、4.23亿元、3.57亿元。
2016年至2019年，热电集团应收账款余额分别为1.51亿元、1.81亿元、2.02亿元、1.64亿元，占营业收入比例分别为15.42%、11.02%、10.39%、8.20%。公司应收账款周转率分别为7.75、9.52、9.74、10.41，低于同行业可比上市公司应收账款周转率均值10.54、10.79、10.51、19.09。
报告期内，热电集团存货金额分别为5091.58万元、8863.84万元、7114.30万元和7226.29万元，占各期末流动资产的比例分别为6.44%、9.18%、6.84%和7.83%。公司存货周转率分别为18.49、19.19、20.92、23.52，高于可比上市公司存货周转率均值13.38、14.64、16.16、18.43。
2016年至2019年，热电集团综合毛利率下滑，分别为26.78%、18.36%、14.08%、15.70%。同行业可比公司毛利率平均值分别为23.49%、15.77%、15.78%、15.30%。
热电集团报告期内连续分红，累计派发现金股利1.97亿元。2017年公司分配现金股利4044.56万元，2018年公司分配现金股利4798.00万元，2019年公司派发现金股利4588.00万元，2020年公司派发现金股利6238.80万元。
热电集团供应商集中度高，呈持续提高趋势。2016年至2019年，热电集团前五大供应商采购占比分别为57.20%、78.29%、83.62%和84.20%。
报告期内，热电集团下属子公司四年内五次违法违规遭处罚，主要包括价格行政处罚、综合执法行政处罚、税务行政处罚等。杭丽热电2015年三季度、四季度二氧化硫超限值排放时段仍执行脱硫电价款的行为被罚款合计1.56万元。临江环保2015年1月至12月二氧化硫、氮氧化物和烟尘排放浓度小时均值超过限值要求的情况下仍执行环保电价政策的行为被罚款合计1.43万元。临江环保二氧化硫、氮氧化物和烟尘排放浓度超限的多收环保电价款2.71万元，临江环保已于2018年2月2日缴纳了没收款项。热电工程2017年8月8日10时20分擅自通过消防专用供水设施用水的行被罚款700元。协联热电未按规定期限办理纳税申报和报送纳税资料(2017年4月、6月、7月)的行为被罚款合计300元。
热电集团控股子公司上海金联于2018年完成了燃煤锅炉改造为天然气锅炉，2019年上半年对停用的燃煤输送、除灰、除渣、脱硫、燃油等系统进行拆除。江苏民吉生金属材料有限公司(以下简称“民吉公司”)为该拆除工程的实施单位，2019年2月22日，民吉公司一名施工人员在拆除过程中发生跌落，因伤势过重抢救无效身亡。调查后认定该事故为生产安全责任事故，死者和民吉公司对事故发生负有责任。
热电集团关联交易频发。据时代周报报道，招股书披露，2016至2018年，公司的前五大客户销售占比分别为48.7%、40.72%、38.84%。其中，对上虞杭协销售收入占当期营业收入比例分别为27.02%、21.75%、22.55%。上虞杭协不仅是热电集团的第一大客户，还是该公司的参股子公司。
上虞杭协设立至今，持续向热电集团借用技术人员以支持公司业务发展。2016至2018年，热电集团向上虞杭协调用的员工人数分别为45人、44人、42人，代为支付五险一金453.15万元、445.87万元、450.57万元。在上虞杭协因业务发展遇到资金周转困难时，热电集团曾替上虞杭协拆出资金3000万元，并为其先后作出4次担保，担保金额合计2.1亿元。
中国经济网向热电集团董事会办公室发去采访提纲，截至发稿未收到回复。
热电联产企业拟上交所主板上市
热电集团是一家主营工业园区热电联产、集中供热的节能环保型企业。
公司提供的主要产品是蒸汽与电力。公司生产的蒸汽向工业园区内的工业用户供应;电力直接出售给国家电网公司。
截至招股说明书签署之日，城投集团持有公司2.47亿股股份，占公司总股本的68.50%，为公司控股股东。
杭州市人民政府持有城投集团98.91%股权，为公司的实际控制人。
热电集团拟于上交所主板上市，计划公开发行股票不低于4000万股，拟募集资金2.04亿元，其中6689.13万元用于“丽水市杭丽热电项目集中供气技术改造工程”、3010.00万元用于“杭州热电集团信息中心”、6706.96万元用于“丽水市杭丽热电项目集中供热三期项目”、4000.00万元用于“补充流动资金、偿还银行贷款”。
2018年增收不增利
2016年至2019年，热电集团实现营业收入分别为9.82亿元、16.45亿元、19.45亿元、20.02亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.34亿元、1.59亿元、1.52亿元、2.04亿元。
公司2018年归属于母公司所有者的净利润一度下滑。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.87亿元、2.64亿元、2.60亿元、2.86亿元。
其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为11.10亿元、18.67亿元、22.83亿元、22.87亿元。
公司经营活动产生的现金流量净额均高于净利润，据招股书，主要系公司固定资产的规模较大，相应固定资产折旧金额较高，剔除此部分影响后报告期内的经营活动产生的现金流量净额与同期净利润差异不大。
负债水平高短期偿债压力大
2016年至2019年，热电集团总资产分别为29.76亿元、34.74亿元、35.97亿元、34.95亿元，总负债分别为19.44亿元、22.78亿元、21.05亿元、18.20亿元。
报告期内，公司资产负债率(合并)分别为65.31%、65.59%、58.52%、52.09%。
在流动负债中，短期借款金额分别为5.04亿元、7.71亿元、7.72亿元、7.70亿元，一年内到期的非流动负债分别为2.26亿元、6975.00万元、1.20亿元、9739.69万元。
公司同期货币资金金额分别为2.10亿元、3.36亿元、4.23亿元、3.57亿元。
应收账款周转率低于可比公司平均水平
2016年至2019年，热电集团应收账款余额分别为1.51亿元、1.81亿元、2.02亿元、1.64亿元，占营业收入比例分别为15.42%、11.02%、10.39%、8.20%。
据招股书，2019年末应收账款账面价值较2018年末减少3793.17万元，降幅为18.77%，主要原因是收回上年管网安装工程款所致。2018年较2017年应收账款上升，主要系热电业务收入增长所致。
报告期内，公司应收账款周转率分别为7.75、9.52、9.74、10.41，公司应收账款周转率呈上升趋势但仍低于同行业可比上市公司平均水平，行业应收账款周转率均值分别为10.54、10.79、10.51、19.09。
中国经济网记者注意到，热电集团为上虞杭协第一大股东，持股40%。报告期内，公司第一大客户均为上虞杭协，而应收账款前5名客户始终存在上虞杭协身影。
公司与关联方应收款项显示，报告期内，公司对上虞杭协应收账款金额分别为4319.87万元、5017.15万元、1591.51万元、622.21万元。
2019年存货7226万元
2016年至2019年，热电集团存货金额分别为5091.58万元、8863.84万元、7114.30万元和7226.29万元，占各期末流动资产的比例分别为6.44%、9.18%、6.84%和7.83%。
其中，原材料金额分别为3879.28万元、7712.48万元、7074.29万元、7117.38万元，占存货的比例分别为76.19%、87.01%、99.44%、98.49%。
报告期内，公司存货周转率分别为18.49、19.19、20.92、23.52，呈上升趋势，高于可比上市公司存货周转率均值13.38、14.64、16.16、18.43。
