1月25日，昨日，博道基金管理有限公司披露旗下32只产品（份额分开计算）的最新一期季报（2021年10月1日-2021年12月31日）。
附表：
| 基金代码 | 基金名称 | 基金净值变动比例（%） |
|---|---|---|
| 010968 | 博道嘉丰混合C | -3.01 |
| 010967 | 博道嘉丰混合A | -2.82 |
| 006594 | 博道中证500增强C | -1.36 |
| 006593 | 博道中证500增强A | -1.28 |
| 010147 | 博道嘉兴一年持有期混合 | -0.97 |
| 008468 | 博道嘉瑞混合C | -0.01 |
| 008467 | 博道嘉瑞混合A | 0.12 |
| 007045 | 博道沪深300增强C | 0.13 |
| 007044 | 博道沪深300增强A | 0.23 |
| 008319 | 博道久航混合C | 0.42 |
| 007471 | 博道叁佰智航C | 0.54 |
| 008318 | 博道久航混合A | 0.55 |
| 007470 | 博道叁佰智航A | 0.64 |
| 008208 | 博道嘉泰回报混合 | 0.95 |
| 006161 | 博道启航混合C | 1.18 |
| 006160 | 博道启航混合A | 1.30 |
| 007127 | 博道远航混合C | 1.34 |
| 008794 | 博道嘉元混合C | 1.39 |
| 007126 | 博道远航混合A | 1.46 |
| 008793 | 博道嘉元混合A | 1.51 |
| 007832 | 博道伍佰智航C | 1.63 |
| 007831 | 博道伍佰智航A | 1.71 |
| 008547 | 博道安远6个月定开混合 | 2.06 |
| 010998 | 博道消费智航 | 2.14 |
| 010404 | 博道盛利6个月持有期混合 | 2.95 |
| 010755 | 博道睿见一年持有期混合 | 4.52 |
| 012125 | 博道盛彦混合C | 6.44 |
| 012124 | 博道盛彦混合A | 6.57 |
| 007826 | 博道志远混合C | 7.23 |
| 007825 | 博道志远混合A | 7.37 |
| 006512 | 博道卓远混合C | 7.45 |
| 006511 | 博道卓远混合A | 7.58 |
根据显示，博道基金管理有限公司成立于2017年6月12日，报告期内（2021年10月1日-2021年12月31日)有26只产品的净值增长率为正。
其中，基金净值增长率最大的基金产品为博道卓远混合A，数值达7.58%，该基金的相对业绩基准为沪深300指数收益率*75%+中债综合全价(总值)指数收益率*25%，现任基金经理是袁争光。
报告期内上述基金的投资策略和运作分析：2021年四季度，大宗商品涨价压力缓解，前期涨幅较大的大宗商品价格大幅回调。
股票资产中，成长、消费风格小幅跑赢，金融风格跑输。四季度主要指数实现小幅上涨，其中沪深300上涨1.52%，中证500上涨3.60%，创业板指上涨2.40%。从行业来看，传媒、国防军工、通信、综合金融、轻工表现较好，煤炭、石油石化、钢铁、消费者服务表现较弱。
从经济基本面来看，三季度国内GDP同比两年复合4.9%，相较二季度下降明显，实际和名义GDP环比均跌出正常季节性波动区间。拖累主要来自于地产，同时消费又受到疫情反复的影响，场景约束持续存在，消费修复缓慢，而出口仍然保持较高的景气度。
目前来看，地产、双控、保供稳价等政策阶段性纠偏成果开始有所显现，供给约束逐渐打开，但需求不足的问题开始凸显，地产周期仍然处于惯性回落的阶段。中央经济工作会议指出"我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力"，各部门已经开始将重心逐步转向稳增长。
该基金在报告期内，股票仓位基本稳定。基于对行业景气度和估值性价比的综合考量，采取了以成长股为主、兼顾大消费的策略，主要配置了机械、电子、计算机、食品饮料、医药、汽车、电力设备等行业，组合总体仍呈均衡之势。
展望2022年，经济下行的压力仍然较大。地产三道红线、严肃财政纪律等长期约束仍在，使得市场对宽信用弹性有所担忧。票据利率极度压低，隐含信贷需求偏弱。但中央经济工作会议重提"以经济建设为中心"，政府工作重心转向稳增长的拐点意义明确。
货币政策和财政政策有望逆周期调节，一定程度对冲经济下行。同时，股票市场整体估值仍较为合理，全社会大类资产向股票等标准资产流动的大趋势不变。股票市场内部结构分化较大。综合来看，2022年仍然是一个可以积极有为、特别适合把握结构性机会的时机。
值得一提的是，经济增长面临压力、企业盈利下行的阶段，往往是优秀公司逆势扩张、脱颖而出的时候。在长期经济转型的背景下，很多行业也具有相对独立的成长周期。
光伏、储能、智能汽车、新能源汽车，处于渗透的早期，未来空间大，趋势明确，是宏观行业持续关注的重点，也可能很大程度地影响着2022年的投资。新兴产业的变化，包括半导体的持续进步与景气变化、消费电子产品创新、物联网相关产业的推进以及互联网平台公司治理的阶段性落定等，这些基本面的变化中也可能存在着较大的投资机会。
此外，在经济比较疲弱的阶段，食品饮料和医药仍然是中观行业里的亮点，适合做一些基础配置。而基建等与逆周期政策相关的产业、低估值产业、受疫情压制的行业也可能会有阶段性机会。
该基金将继续致力于优选具有长期竞争力的股票；坚持自下而上与自上而下相结合的投资思路，适当加大自上而下的视角对组合投资方向的把握；在总体均衡的风格上，加大对个股和行业的优选精选、有所侧重；在优选具备长期竞争力公司的基础上，兼顾估值与盈利增长的匹配性，努力为投资者取得有竞争力的投资收益。
净值增长率最小的基金产品为博道嘉丰混合C，为-3.01%，报告期内，该基金相对业绩基准为中证800指数收益率*65%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*10%+中债综合全价(总值)指数收益率*25%，现任基金经理是张迎军。
报告期内上述基金的投资策略和运作分析：2021年四季度，伴随强有力的保供稳价措施，大宗商品涨价压力得到缓解，大类资产中前期涨幅较大的大宗商品大幅回调，股票中成长、消费风格小幅跑赢，金融风格跑输，除恒生指数外各大指数小幅上涨。具体而言，沪深300上涨1.52%，中证500上涨3.60%，创业板指上涨2.40%，恒生指数下跌4.79%。从行业来看，传媒、国防军工、通信、综合金融、轻工表现较好，煤炭、石油石化、钢铁、消费者服务表现较差。四季度该基金股票组合中继续维持超配新能源汽车与光伏产业链相关公司，维持对人工智能、云计算、网络安全、CDMO/CRO、化工、造纸以及银行等相关行业配置比例，增持了造船、军工、半导体及部分涨价相关的上游资源品行业相关公司。
展望2022年上半年，从经济基本面来看，受疫情和地产拖累，2021年中国三季度GDP两年复合增速为4.9%，低于潜在增速水平。我们要相信经济增速的锚的作用，经济增长是围绕潜在经济增速波动的。现阶段的经济实际增速低于潜在经济增速，未来某一个季度开始经济增速可能就会筑底回升，而股票市场对这个趋势更为敏感。与此同时，货币政策和财政政策也有望逆周期调节，一定程度对冲经济下行，股票市场也将会对这种趋势变化做出积极反应。我们预计，稳增长将会是2022年上半年的政策主基调，货币政策将会进入阶段性宽松周期。与过去几个周期的不同之处在于，2022年中美货币政策周期大概率会形成背离，美联储将进入加息周期，对A股市场会形成一定的负面作用。2021年大多数传统行业估值大幅收缩，多数传统行业股票已经回到了估值的合理位置。2022年预计绝大多数行业估值与盈利增速下降将会重新寻找平衡，从而形成投资机会与风险。从中长期视角判断，该基金管理人认为以光伏与新能源汽车产业链为代表的绿色经济，以及军工、汽车智能化对标的半导体将会是未来A股投资的重要方向，很多其它行业可能将会呈现冲高震荡走势。
面对不断变化的市场，该基金管理人将继续坚持以合理价格买入优秀公司的运作思路，秉持勤勉尽责，力争为投资者获得有竞争力的超额收益。
头图来源：123RF
标签： 博道基金管理有限公司 基金业绩
