央行盘前宣布LPR“双降”，威力尽显。1月20日，大金融领域的两大明星行业——银行、券商，应声强势拉升。银行股方面，齐鲁银行、平安银行分别大涨6.47%、5.03%，招商银行、杭州银行均涨逾3%;券商股方面，华林证券涨停，长城证券涨超7%，国泰君安、华泰证券等涨幅居前。A股规模最大、流动性最佳银行ETF(512800)收涨1.86%，日成交额5.66亿元。另一边，A股行情风向标——券商ETF(512000)单日收涨1.49%，日成交额高达11.59亿元。这两大“百亿ETF俱乐部”成员，双双迎来大涨，可见是降息的最直接受益者。
消息面上，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1月20日贷款市场报价利率，也就是LPR为：1年期LPR为3.7%，下调10个基点;5年期以上LPR为4.6%，下调5个基点。这是5年期以上LPR自2020年4月以来的首次下调。
降息威力尽显!大金融联袂拉升
目前，券商2021年业绩预报陆续发布，净利润增速最低也有30%，更有券商净利润增速高达400%。“券商一哥”中信证券公告显示预计2021年实现净利润229.79亿元，同比增长54.2%。中原证券预计2021年度实现归母净利润将增3.76亿元~4.56亿元，同比增长360.20%~436.90%。此外，银行股2021年业绩也大超预期，其中，兴业银行2021年净利润同比预增24.1%，同比增速创近9年来新高。苏农银行净利润同比预增20.7%，增幅创近10年新高。目前已有超过11家银行预告2021年归母净利润同比增速超20%!券商、银行业绩大放异彩，强势提振大金融板块的信心。
截至1月20日，券商板块最新估值1.72倍PB，可见基本面、政策面与板块估值形成较大反差。券商盈利持续创新高，相对ROE已经接近前期牛市(2015-2016年)水平，但其估值仍处于历史估值底部1/4分位，券商长短期配置价值正持续凸显。另一边，中证银行指数市盈率5.43倍，市净率为0.65倍，指数市净率低于2013年上市以来近98%的时间，且股息率近5%。Wind数据统计近10年历史数据发现，银行板块整体市净率越低，对应未来1年收益概率，预期收益率空间持续抬升。
业绩的超预期，叠加板块的低估值优势，正在央行降息的刺激下，形成“戴维斯双击”。专业人士分析，两个政策利率下调的时点和幅度略超市场预期，降息落地释放了明确的稳增长信号，有利于权益市场风险偏好的提升，宽流动性到宽信用阶段，券商股受益明显。2019年1月1日至4月19日宽信用阶段，券商指数上涨52%，较沪深300指数的超额收益达15%。
明星投资者正在“真金白银”加仓券商。港交所披露易信息显示，杨东掌舵的百亿私募宁泉资产近期再度增持券商股，1月4日增持中原证券300万股H股股份，耗资约425.6万港元。此次增持后，宁泉资产以“投资经理”身份累计持有的中原证券H股超过1.46亿股，占后者总股本的3.15%，持仓市值约2.2亿港元。
北向资金、外资、主力资金均持续加码“低估+成长”的银行股。1月19日，银行板块获北向资金净买入18亿元，高居全市场第二。港交所数据显示，1月7日，瑞银集团加仓了近1亿港元招商银行H股。1月5日，摩根大通集团加仓了7.21亿港元招商银行H股。主力资金也同步大举增持银行股。截至1月20日收盘，银行板块单日再获主力资金净流入58.17亿元，在31个申万一级行业中高居第二，排在第一位的非银金融则高达66.20亿元，其中主要流入券商板块!全天券商+银行合计获得主力资金净买入超110亿元!
伴随着巨额资金涌入，券商ETF(512000)与银行ETF(512800)规模持续攀升。截至1月19日，券商ETF(512000)最新规模达251.05亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二，银行ETF(512800)最新估算规模超102亿元，稳居A股规模最大、流动性最佳银行指数ETF。
头部券商分析一季度仍有降息可能
广发证券认为，券商股的成交额占整个市场的比例低于2%时，也就是全市场对券商板块处于低配状态时，如果有流动性和政策的刺激，其配置比例可能从2%上升到8%~10%。现在市场对券商股的配置低于2%，一方面是等中央经济工作会议发出稳增长的信号，另一方面是等地产板块风险的出清，结合近期的政策利好，现在确实是非常好的配置券商板块的时点。
华泰证券表示，复盘历史，银行板块在1月往往可获得相对上证指数的超额收益，主要得益于业绩释放、政策催化和资金加配三方面驱动。预计2021年上市银行基本面有望持续向好，利润增速达到12.9%。站在当前时点，在银行基本面持续向好、政策更加主动有为、资金风格切换至低估值板块的背景下，坚定看好银行板块修复行情。
中信建投证券表示，降息窗口期还未关闭，一季度还有降息可能。短期看，如有市场波动，央行短期将通过OMO、MLF的精准投放对冲货币市场短端的波动，提供稳定的货币环境。中期看，一季度是联储加息前、通胀压力小、经济下行压力大、信用风险触发的叠加期，央行发布会亦释放较强宽松信号，还有降准可能。降息方面，还要继续观察，但降息窗口期还未关闭，一季度还有降息可能。
公开资料显示，券商ETF(512000)是精准指向券商板块的投资工具，跟踪中证全指证券公司指数(代码399975)。该指数前5大权重占比达46%，前10大权重占比达62%，6成仓位集中于十大龙头券商，投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
银行ETF(512800)则跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，其中7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，聚焦成长性，投资胜率更高。截至1月20日收盘，银行ETF(512800)年初以来大涨6.54%，跑赢A股同期已上市的所有41只上市银行股中的29只，胜率超73%。
头图来源：123RF
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