国防军工午后持续探底回升，早盘一度跌近2%，截至13:50发稿，中证军工指数跌0.75%。中国海防涨停，中航机电、中航电子、中航动力等涨幅居前。
国防军工ETF(512810)跌0.81%，成交超5400万元，换手率近21%。午后交易价格持续溢价，买盘明显强势，根据Level-2行情数据显示，盘中国防军工ETF(512810)净申购资金已超2200万元，目前仍在持续流入。
值得注意的是，截至发稿国防军工ETF(512810)年初至今涨幅超23%，居所有上市国防军工类ETF第一!远超标的中证军工指数12.33%的表现!
【东北证券：加快构建武器装备建设新发展格局，中长期高景气度和高确定性不变】
11月25日国防部发言，“十三五”期间我军武器装备建设实现跨越式发展，同时点明要加快构建武器装备建设新发展格局，全力以赴加快武器装备现代化，在新的起点上推动武器装备建设再上大台阶。
(1)短期：行业步入全面需求扩张和产能放量阶段。军工主机厂有望实现高合同负债向规模效应转化，2022年新建产能将进入集中达产期，四季度以及明年初关注军工景气度向中下游传导进度，经营效率提升为关键看点，重点关注航空发动机产业链。
(2)长期：中长期高景气度和高确定性不变。长期看导弹、飞机等产业链装备放量刻不容缓，军工未来5年高景气度根本逻辑未发生变化。随着十四五期间主要机型换装列装加速，航空产业链景气度有望持续高增。
【兴业证券：跨年估值切换行情有望持续，国防军工主流标的蓝筹化大势所趋】
国防军工板块当前走势总体健康，有理由对后续跨年估值切换行情继续保持乐观。中证军工指数2020年7月1日以来累计涨幅与业绩增幅高度匹配。从2021年前三个季度财务数据来看，上游片段式的增长已蔓延至全行业的系统性加速。财报信息公开公允，最能凝聚市场共识。横向比较其它制造业，军工行业需求景气度、确定性、持续性出类拔萃，军工主流标的“蓝筹化”是大势所趋，“游击”式的投资属性和波动性有望显著减弱。
展望2022年，国防军工行业需求饱满、产能落地有序，在行业需求结构性加速的大背景下，一批军工标的有望实现业绩快速增长，向上趋势不变。当前国防军工板块基本面驱动的标的PE多数位于30-50x区间，22/23年复合业绩增速在30-40%，成长性与估值匹配度高。考虑当前台海及总体外部环境，军工板块潜在估值溢价有望逐步显现。随着时间接近年底，跨年估值切换的时间成本越来越低。
我们认为当前尤其要对“十四五”需求加速背景下，航空制造企业的学习曲线成本收敛、规模效应业绩弹性给予足够的重视。未来5年，发动机产品更新率料将显著高于飞机整机，横向比较飞机整机，航空发动机产业需求持续性强、进入壁垒高，相关标的有望获得估值溢价。导弹装备需求弹性大，产业链估值成长性匹配度高的标的等有望获得市场关注。
近期装备采购领域顶层设计政策频出。部分投资人担心装备价格市场化改革中企业盈利能力显著下降。我们认为当前军工行业主要矛盾在于需求与产能。装备阶梯降价和批次降价有望常态化，但装备价格的市场化改革必将是一个循序渐进、潜移默化的过程。
【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】
就国防军工股投资而言，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，截至12月1日收盘，中证军工指数58只成份股中，首尾成份股表现差距超过270%，择股风险极高!
从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握国防军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。
目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，今年以来截至12月2日午间收盘，年内涨幅23.26%，大幅超过同期中证军工指数12.42%的业绩表现，年内超额回报超10%!
拉长时间看，国防军工(512810)自2019年至今涨幅174%，大幅超过基准表现，累计超额回报近42%，年均超额回报超过13%，大幅领先同类!
首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，加之北交所设立，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!
以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。
头图来源：123RF
