不知不觉，2021年已经步入年末时间窗口，如何展望来年大势、后市重点关注哪些市场主线，成为各大机构热议的焦点。对于前三季板块成份股普遍30%的利润增速而言，年内券商指数10%以上的跌幅有点格格不入。展望明年，券商如否存在机会，成为长期持仓等待行情持有人最大的疑问?
【国君策略首席陈显顺：券商在财富管理驱动下二次成长、行情持续性将超预期】
国泰君安首席策略分析师陈显顺在《结构切换的破局信号出现》中指出：券商在财富管理驱动下二次成长、行情持续性将超预期。
业绩空窗期次新、主题行情活跃，恰好为结构切换提供布局窗口。随着年底一系列重要会议的陆续召开，支持消费投资恢复、科技创新等政策的落地方向将进一步明晰，风险评价下行将驱动跨年行情徐徐展开，符合共同富裕、绿色发展的产业方向仍是中期布局重点。结构配置上，维持“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”的判断，当前逢低布局低估值板块为最优解。
地产悲观预期修正，结构切换的破局信号出现。地产融资出现松绑信号，政策显示出底线思维，旨在防范房地产领域硬着陆风险，但不会为了短期稳增长而放缓长期结构性改革。对股市来说，地产融资边际微调意味着信用底的进一步确认，结构上预期底已现且具备低估值优势的消费/金融地产等板块将最为受益。
北交所开闸，高质量发展迎来新阶段。长期看，北交所开市是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。随着直接融资比例的提升，高质量发展将迎来新阶段。
行业配置：1)消费：2)券商/银行;3)新能源。券商在财富管理驱动下二次成长、行情持续性将超预期。
【海通策略首席荀玉根：大金融行业有望迎来估值修复，最值得重视的是券商】
海通证券首席策略分析师荀玉根在《跨年行情有望展开》中指出，大金融行业有望迎来修复，最值得重视的是券商。
随着经济下行压力被对冲以及房地产债务担忧消退，大金融行业有望迎来修复。
年初至今大金融板块涨幅、估值、基金持仓均处在低位。当前(2021/11/12，下同)PE(TTM，整体法)来看，银行为6.2倍(处13年初以来24.6%分位)、房地产为7.8倍(处4.0%分位)、券商为19.9倍(处17.9%分位);PB(LF，整体法)来看，银行为0.62倍(处13年初以来0.3%分位)、房地产为1.47倍(处0.8%分位)、券商为1.68倍(处33.8%分位)。
同时大金融基金配置比例低，21Q3基金重仓股中券商相对沪深300低配5.8个百分点，银行低配8.7个百分点，房地产低配0.7个百分点。
大金融中，我们认为最值得重视的是券商，今年前三季度券商净利润累计同比为24%，申万券商指数年初至今(截至2021/11/12)还下跌了7.8%。11月15日北交所正式开市，未来市场活跃度和流动性有望提升，这将为券商业务带来新的增长点。
【招商策略首席张夏：关注资产配置下的财富管理】
招商证券策略首席分析师张夏指出，2022年A股仍有望保持增量资金持续入市的态势，可关注资产配置下的财富管理，含理财较高的券商、金融和电子信息。
张夏表示，随着经济下行，货币政策逐渐宽松。从目前央行态度来看，流动性有望保持相对充裕，不过，由于融资需求低迷，利率中枢保持相对低位，“资产荒”现象初现。
股票市场估值处于历史较低估值区间，股票相对债券性价比较高。由于流动性尚可，股票市场整体下跌的可能性比较小，在可投资产品相对匮乏的情况下，居民每年能够获得10%以上回报的产品，通过公募、私募基金加速流入股票市场应该是顺理成章之事。
把握主线投资机会：
一是资产配置下的财富管理，含权理财较高的券商、金融和电子信息;
二是新基建+央企改革：建筑、电力、电气设备、计算机;
三是疫情后复产的油气、航空运输、餐饮酒店。
【券商ETF(512000)简介】
券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共50只。根据中证指数公司官网最新数据，前5大权重占比达46%，前10大权重占比达62%，6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
成份股盈利能力连续三年高增长，2021年前三季度归母净利润高达1604亿元，同比增幅高达23%，刷新历史最高前三季度利润记录，持续验证券商行业高景气延续!
头部券商“强者恒强”，中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券4家头部券商前三季归母净利润跨过百亿门槛，而去年同期仅有中信证券一家;中小券商弹性更佳，中原证券、瑞达期货、太平洋、国盛金控等多家小券商归母净利润增幅超100%。
【资本市场建设处于前所未有新高度】
在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。行业政策持续发力，进入新一轮政策驱动创新周期。北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，提升融资规模的同时，为券商带来更广阔的业务空间和想像力。
【A股流动性再上台阶，交投持续火爆】
截至11月17日，两市连续19个交易日超万亿成交。此前7月21日-9月29日连续49天成交额超过万亿元，打破A股最长历史记录，A股已经正式迈入日均万亿的成交水准。持续的火爆成交将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。
【券商ETF(512000)规模、交投位居全市场顶级】
据上海证券交易所11月17日公布最新数据，券商ETF(512000)当日最新基金份额超228.7亿份，对应最新规模超243.87亿元，2021年以来日均场内成交额高达10.5亿元，为顶级规模及流动性ETF!
券商ETF(512000)近期获得资金持续净流入。截至11月17日收盘，券商ETF(512000)跌0.09%，连续第四日调整，日线再次退守所有均线以下，全天成交额近6亿元。Level-2行情显示，券商ETF(512000)全天获净申购超1.72亿元，近4日合计获净申购近8亿元。
除了交易费用更低(免收印花税)之外，券商ETF(512000)相对个股的投资胜率也更高，截至11月17日收盘，券商ETF(512000)年内表现优于50只成份股的39只，跑赢同期80%的成份股!趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45只成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。
券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531)，同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975)，为互联网上的投资者提供了一键买卖50只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。
头图来源：123RF
