短期悲观情绪不 改产业趋势，ai产业链长期顺畅短期TMT 的悲观情绪来自多维度：1）部分公司业绩预告不及预期。中报尚未体现AI 产业发展带来的业绩提升；2）部分公司发布大额减持公告；3）据《华尔街日报》周二的报道称，美国正在考虑对向中国出口人工智能（AI）芯片实施新的限制。预计最快将会在7 月要求停止向中国客户运送英伟达（NVIDIA）和其他美国芯片公司生产的AI 芯片。
我们认为，无论国内、海外的领先科技公司都在积极投入ai 模型建设，长期逻辑不变，从英伟达业绩指引超预期可知。因此，短期悲观情绪消化后，仍然积极看好AI 产业链发展。算力领域包括服务器领域公司：浪潮信息、中科曙光、紫光股份；算力租赁领域公司：鸿博股份、首都在线、优刻得；仍然值得关注。
(相关资料图)
应用发布会持续推出，寻求面向行业痛点得应用与优质商业模式
本周多企业发布AI 大模型相关产品，包括恒生电子、佳都科技、新致软件、拓尔思等，下游面向的行业包括证券、交通、保险、媒体、政务等行业。但本周受其他产业链情绪影响，相关产品发布会后，市值表现并不尽如人意。我们认为，三大原因：
1） 垂类行业模型发布增多，稀缺性减弱；
2） 产品主要toB，因此市场的使用体验并不直观；3） 能否直击行业痛点决定客户买单意愿。因此挖掘痛点是关键。
从现有发布模型的厂商来看，我们有以下观点：
1. 恒生电子：LightGPT 后续客户落地与MaaS 的商业模式可以期待。光子产品面向全国7.5w 投资顾问，系当前证券类ai 产品较少覆盖的领域，有其发展意义。
2. 拓尔思：公司面向的媒体、政务、金融行业在使用生成式AI中，具有更明显的业务痛点：1）对于生成式文字、图片更为敏感。正确的价值导向、准确的史实事件描述、特定的遣词造句与格式规范。2）数据不可外泄，安全性要求高。由此导致了行业进入门槛、技术与数据处理能力高。同时，已经陆续应用于相关行业，能力获得客户认可； MaaS 的商业模式，形成可重复收入，相比传统软件产品或项目制销售，模式更优。
风险提示
1）疫情反复降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。
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