医药目前的炒作预期也与疫情防控政策有关，即预期市场未来对医药器械和药品的需求将出现持续增长。实际上，前三季度，医药生物行业营业收入同比增长9.85%，扣除非经常损益后归母净利润同比增长12.51%，也算是景气度高的行业了。长城国瑞证券分析师黄文忠指出，行业投资逻辑回归基本面，行业内部业绩分化严重，部分原因是疫情造成各细分领域的短期繁荣与回落，当前行业整体估值较低的情况下，以各细分领域长期发展的视角进行配置，避免疫情因素的扰动。
光大证券分析师林小伟也表示，2022年三季报多数子板块内部已经呈现出分化的趋势，不同的领域均或多或少受到新冠疫情的影响，未来随着疫情逐步得到控制，其长期影响将趋于弱化;很多子板块内部正在发生新旧动能转换，分化持续加剧，行业长逻辑逐步发生变迁。我们建议关注未来的投资新主线方向，第一是涉及国产自主可控与进口替代逻辑的领域;第二是政策支持的中医药板块;第三是差异化、真正满足临床需求的创新药械。
长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，短期依然会对社会经济活动和医药行业产生影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。建议投资者关注君实生物、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德、凯莱英、锦欣生殖、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物等。
潜力股精选
君实生物(688180)
公司已完成商业化团队调整，特瑞普利单抗已累计在全国超4000家医疗机构和近2000家专业药房和社会药房销售，5月特瑞普利单抗一线治疗食管鳞癌已获批，此外一线治疗非小细胞肺癌均已提交NDA并获受理，随着大适应症的陆续获批，以及多适应症围手术期临床研究的前瞻性布局优势渐显，公司的商业化竞争力未来可期。光大证券指出，公司合作开发的新冠小分子RdRp抑制剂VV116在国内进度领先，此前已获得乌兹别克斯坦紧急授权，目前处于多项国际多中心的III期临床研究中。防疫方面，公司多层次布局新冠抗病毒领域，公司新冠中和抗体在全球超过15个国家获得紧急授权。
同和药业(300636)
公司三季度营收和归母净利润同比增速分别为27.8%和32.6%，环比增速分别为23.1%和101.5%。公司三季度业绩较二季度再加速，主要因为业绩和成本端的快速恢复。盈利能力开始大幅提升，三季度毛利率环比提升6.15%，净利率提升6.44%。东吴证券指出，公司二厂区1期工程有序推进，2022上半年开始试生产和稳定性验证，有望2021年底或2022年初转固投产。介于公司饱满的订单情况，二厂区2期7个车间有望在2022下半年开始建设，由于二厂区基础设施已建设完成，2期项目建设更快，我们预计将在2024年中下旬完成建设。
迈瑞医疗(300760)
公司收入增长主要受益于高端超声R系列和中高端超声I系列迅速上量，带来海内外高端客户群突破，归母净利增速则略超市场预期。浦银国际证券指出，医疗设备贴息贷款已于10月起陆续向各地医院发放，根据我们调研，目前全国上报的医疗设备贴息贷款需求已超2000亿，预计最终上报需求或超3000亿。我们预计贴息贷款将拉动部分增量需求，且增量需求将主要在2022年四季度、2023年上半年释放。因一线城市医院设备相对完善且空间有限，此次贴息贷款拉动的需求更多来自低线城市，叠加国家优先支持国产品牌，预计性价比高、产线更完整的迈瑞等国产龙头更有望受益。
太极集团(600129)
公司是医药产业链布局较为完整的大型医药企业，市场认可度高。公司2022年前三季度消化系统药品的营收 17 亿元，同比增长62%;呼吸系统药品的营收10亿元，同比增长62%;神经系统药品的营收9亿元，同比增长35%。民生证券指出，公司将发挥“太极(TAIJI)”驰名商标、百年“桐君阁”老字号的品牌影响力，以现代中药智造为主，以打造麻精特色化药和川渝地区商业领军企业为辅进行战略布局。营销方面，通过革新营销机制带来营收和业绩增长，公司设置“十四五”末营业收入力争达到500亿元的目标，同时净利润率不低于医药行业平均水平，业绩水平有望明显改善。
丽珠集团（000513）
公司以医药产品的研发、生产及销售为主业，产品涵盖制剂产品、原料药和中间体及诊断试剂及设备，主要产品包括壹丽安、丽珠得乐系列产品以及新型冠状病毒IgM/IgG抗体检测试剂盒、肺炎支原体IgM抗体检测试剂及人类免疫缺陷病毒抗体诊断试剂盒等诊断试剂产品。今年前三季度公司实现营业收入94.88亿元，同比增长1.27%;归属于上市公司股东的净利润15.07亿元，同比增长3.72%。今年10月公司公告将回购总金额不低于人民币40,000万元(含)，不超过人民币80, 000万元(含)，回购价格不超过人民币40.00元/股，用于注销减少注册资本，显示出公司对自身基本面的强大信心。
