2023-04-22 11:27:24 来源：指股网
(资料图片仅供参考)
间隔10年之久，日本央行迎来新“掌门”：4月9日，植田和男接任黑田东彦成为日本央行行长，任期5年。4月10日，植田和男和两名副行长冰见野良三、内田真一举行了就职新闻发布会。2013年以来，作为“安倍经济学”的一部分，日本实施了超宽松货币政策，但其政策效果一直备受质疑。在日本经济表现低迷且通胀不断走高之下，长达10年的“黑田东彦时代”终于画上句点，植田和男对于日本货币政策有何看法？他会给日本央行带来哪些变化？坚持宽松货币政策“实现物价稳定一直是日本央行过去25年的长期挑战。我想在理论和实践中尽一切可能努力，利用我迄今为止的经验，完成实现价格稳定的使命。”植田和男在新闻发布会上表示，鉴于当前的经济和价格形势，将继续维持超宽松的货币政策不变。资料显示，植田和男毕业于日本东京大学，在美国麻省理工学院获得经济学博士学位，曾师从知名经济学家斯坦利・费希尔。1998年至2005年，植田和男曾担任日本央行审议委员，是零利率政策和量化宽松政策的支持者。综合来看，截至目前，植田和男在维持超级宽松货币政策立场上并未动摇，“安倍经济学”也尚未终结。2012年12月，安倍晋三再度出任日本首相，为扭转日本通货紧缩和经济停滞的局面，日本政府推出“安倍经济学”超宽松的经济刺激计划，在此之中，超级宽松货币政策成为重中之重。随后，安倍政府任用黑田东彦出任日本央行行长，2013年4月，黑田东彦推出质化和量化宽松政策（QQE），进一步扩大量化宽松政策（QE）时期的国债购买规模，承诺长期持有已经购入的国债，保证在实现2%的通胀目标之前不会改变该项政策。2016年9月，黑田东彦在QQE的基础上引入国债收益率曲线控制（YCC）政策，日本央行一直将基准10年期日本国债收益率的波动目标区间设定在0%附近，并将此当作一种维持整体市场低利率的手段。2022年12月20日，日本央行意外转向，宣布将10年期国债收益率目标区间上限上调至0.5%左右，高于之前0.25%的上限。但日本央行称，调整YCC不是退出宽松政策的前奏，而是为了应对债券市场功能弱化、增加政策可持续性。植田和男坚持超级宽松货币政策的主要原因，还是在于日本经济仍面临较大不确定性风险，需要刺激性政策的扶助。数据显示，从2021年一季度至2022年四季度的8个季度，日本实际国内生产总值（GDP）环比折年率呈现正负交替，一直未出现连续两个季度的正增长，显示日本经济尚未进入稳定复苏通道。从内部来看，日本居民收入上涨幅度低于物价整体涨幅，真实购买力收缩，限制消费复苏。2023年1月，日本实际工资创8年来最大降幅，但同期日本核心CPI攀升至4.2%的高位，远超居民工资收入涨幅，导致实际工资同比减少4.1%，连续10个月出现下滑，对个人消费意愿带来较大冲击。日本政府实施涨薪促进税制以鼓励企业为员工涨薪，但企业利润收窄使企业涨薪能力受阻。从外部来看，受美欧持续加息、金融市场巨震等因素影响，全球经济衰退风险仍存，作为外向型经济体的日本难以独善其身，日本经济不确定性风险上升。或向温和宽松方向调整尽管植田和男在维持超级宽松货币政策立场上并未动摇，但对比而言，其措辞相比黑田东彦更趋温和。4月10日，植田和男在新闻发布会上表示，负利率为当前的货币刺激提供了基础，目前维持负利率是适当的。YCC政策的任何重大转变，都需要考虑经济、价格和市场因素。植田和男强调，日本目前还不具备大幅加息的条件，但利率小幅上升对金融体系来说不是大问题。对于实现2%的通胀目标，植田和男指出，他不能确切说明何时能实现日本央行2%的通胀目标，要达成2%的通胀目标不容易，而外部冲击是未能达到通胀目标的一大原因。他表示，在任期内将尽最大努力实现通胀目标，同时关注宽松货币政策副作用。这与其2月24日出席日本国会众议院的确认听证会上的表态一致。当时，植田和男也指出，日本央行的宽松政策有多种副作用，但目前政策是实现价格目标的适当手段。由于2022年以来欧美主要央行转向激进加息，日本央行持续宽松的逆周期调节政策已经暴露出多方面的负面影响。例如，10年期日债收益率曾较长时间处在0.5%之上，突破日本央行为10年期国债收益率设置的新上限，日本国债市场抛售压力较大；日元大幅贬值、日本通胀飙升引发民众生活成本暴涨等。有迹象显示，高通胀对日本经济特别是居民消费构成制约。2023年1月，日本消费者物价指数（CPI）上涨4.2%，连续17个月上升，创逾41年新高。在疫情好转背景下，日本居民外出和访日游客增加，但物价高涨导致民众节约支出，2022年四季度个人消费仅环比增长0.3%。因此，分析人士认为，目前来看，植田和男上任后，日本央行货币政策或将在一段时间内仍旧维持超级宽松，但会在现行货币政策框架下进行逐步调整。在经历了近10年的超常规货币宽松后，货币政策对日本经济的促进效果不断削弱，且其引发的各种副作用日益增强。预计未来日本央行货币政策的基调将逐步朝着温和宽松的方向调整。
标签：
