迎驾贡酒Q3结构升级驱动盈利提升 焦点观察

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CFi.CN讯：迎驾贡酒26年三季度营收14.13亿元，同比增长4.25%；归母净利润4.14亿元，增长8.58%；毛利率升至72.1%，同比提升1.9个百分点；净利率达29.3%，提高1.2个百分点。数据显示，中高档酒收入增速(6.4%)显著高于普通酒(0.2%)，洞藏系列成核心增长引擎，其中洞9在合肥等基地市场势能增强，洞6向皖北持续渗透。省内省外收入分别增长5.1%和5.3%，渠道回款与收入节奏匹配，经销商合作意愿稳固。

近期机构研报指出，产品结构升级是当前业绩改善的核心逻辑，不仅支撑收入质量提升，更直接释放盈利弹性。研报认为，洞藏系列消费氛围正从省内向省外扩散，叠加品牌投入加码(如演唱会营销)，有望加速全国化认知。研报指出，公司2026-2028年净利复合增速约8%，当前估值仅17倍PE，显著低于次高端白酒均值，安全边际充足。

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