核心业务陷入困境
主营产品盈利能力堪忧
俗话说主业谋生存，副业谋发展。从今年上半年情况来看，恒勃股份在“副业”口罩相关业务的发展明显不如去年，实际上，近年来，其核心业务也开始陷入困境。
据《红周刊》记者了解，长期立足于内燃机进气系统领域的恒勃股份在行业和产品上均具有较强的竞争优势，但在报告期内，恒勃股份的三大主要产品中的两类均出现了销售收入下滑的情况。
表2主要产品营业收入变动情况(单位：万元)
来源：招股书
如上表所示，2020年，摩托车进气系统及配件的销售收入下降3.76%，通用机械进气系统及配件的销售收入则在2019年和2020年分别下降4.58%和12.29%，以致2019年和2020年的主营业务收入增速由4.49%下滑至2.08%，两大主营产品收入明显下降。
从摩托车进气系统及配件来看，2018年-2021年上半年，该业务销量分别为1997.02万件、2000.40万件、1874.24万件、1086.90万件，下降趋势十分明显。从通用机械进气系统及配件来看，虽然公司未对详细销量与单价数据作出进一步披露，但恒勃股份对于销售下滑的原因解释称，“主要系受客户需求影响，公司对雅马哈动力机械销售收入减少，以及公司基于经营发展规划不再与牧田合作。”
但事实上，公司客户雅马哈已于今年4月公布了一款新能源汽车发动机，这意味着其已开始迈入新能源时代。而恒勃股份自设立初期即与本田、雅马哈、豪爵等知名品牌开展合作，如今随着知名大客户的逐步“离场”，恒勃股份的业务开展也会变得更加艰难。
再来看毛利，恒勃股份的毛利主要来源于主营业务，2018年至2020年，恒勃股份的主营业务毛利分别为1.46亿元、1.59亿元和1.76亿元，所占营业毛利的比重大幅下降，分别为96.88%、95.16%和80.78%。
进一步从主营业务毛利细分来看，汽车进气系统及配件、通用机械进气系统及配件为两大重要影响因素。报告期内，恒勃股份的汽车进气系统及配件的毛利分别为7434.61万元、7742.20万元、9179.12万元、4943.23万元，分别占主营业务毛利的50.83%、48.57%、52.26%、46.57%，2019年和2020年的主营业务毛利增速分别为-4.45%和7.60%;通用机械进气系统及配件的毛利分别为1515.75万元、1468.30万元、1273.23万元、838.26万元，分别占主营业务毛利的10.36%、9.21%、7.26%和7.90%，2019年和2020年的主营业务毛利增速分别下滑11.10%和21.17%。
可以看到，其中，通用机械进气系统及配件毛利呈现出了逐年缩窄趋势，而汽车进气系统及配件的毛利表现则颇具波动性。考虑到汽车进气系统并非新能源汽车的动力源，未来产品的走势也势必会受到新能源市场的再挤压。
此外，再考虑到公司主营产品主要为内燃机进气系统及配件产品，属于非标定制产品，产品定价是根据产品成本及销量等因素与客户协商确定，具有较强的不确定性。并且，公司还在招股书中提示：“由于整车厂在其产品生命周期中一般采取前高后低的定价策略，因此部分整车厂在进行零部件采购时，会根据其整车定价情况要求供应商逐年适当下调供货价格。”显然，如果一个企业长期只能被动接受客户提出的价格，那么在这种情况下想要实现较高的毛利率几乎是不可能的。
换句话说，恒勃股份产品销量在下滑，产品定价方面话语权又不强，这些因素都会对恒勃股份的业务发展和利润水平起到严重的制约作用，盈利能力着实堪忧。 上一页 1 2 3 下一页
